Post-COVID Performance and Resilience of the Casablanca Stock Exchange (2020–2025): A Comparative and Structural Analysis

Abstract

Abstract

This study analyzes the post-COVID performance and resilience of the Casablanca Stock Exchange over the 2019–2024 period, with a focus on the macroeconomic determinants of stock market returns. Using annual data, the research combines descriptive analysis and a parsimonious Ordinary Least Squares (OLS) regression model to examine the relationship between GDP growth and MASI annual returns. The results reveal significant fluctuations during the pandemic shock (2020), followed by a strong rebound (2021), an inflation-driven correction (2022), and a stabilization phase (2023–2024). The correlation and regression analyses indicate a positive association between economic growth and stock returns, although statistical significance is limited due to the small sample size. The findings suggest that real economic activity played a meaningful role in shaping stock market dynamics during the post-pandemic recovery. While the Moroccan equity market demonstrated cyclical resilience, it remains sensitive to macroeconomic volatility and monetary conditions. The study contributes to the limited empirical literature on frontier markets and highlights the importance of macro-financial linkages in understanding stock market behavior in emerging economies.

Keywords: Post-COVID recovery; Casablanca Stock Exchange; MASI index; Economic growth; Stock market performance; Macroeconomic determinants; Frontier markets; OLS regression; Market resilience

Résumé 

Cette étude analyse la performance et la résilience post-COVID de la Bourse de Casablanca sur la période 2019–2024, en mettant l’accent sur les déterminants macroéconomiques des rendements boursiers. À partir de données annuelles, la recherche combine une analyse descriptive et un modèle de régression linéaire (OLS) parcimonieux afin d’examiner la relation entre la croissance du PIB et le rendement annuel du MASI. Les résultats mettent en évidence d’importantes fluctuations : choc en 2020, rebond marqué en 2021, correction liée à l’inflation en 2022, puis phase de stabilisation en 2023–2024. Les analyses de corrélation et de régression montrent une relation positive entre croissance économique et performance boursière, bien que la significativité statistique soit limitée en raison de la taille réduite de l’échantillon. Les conclusions suggèrent que l’activité économique réelle a joué un rôle déterminant dans la dynamique du marché actions durant la reprise post-pandémique. Le marché marocain a démontré une résilience cyclique, tout en restant sensible à la volatilité macroéconomique et aux conditions monétaires. Cette recherche contribue à la littérature empirique sur les marchés frontières et met en lumière l’importance des interactions macro-financières dans l’analyse des marchés émergents.

Mots-clés : Reprise post-COVID ; Bourse de Casablanca ; Indice MASI ; Croissance économique ; Performance boursière ; Déterminants macroéconomiques ; Marchés frontières; Régression OLS ; Résilience financière