Fragilité du marché boursier marocain face aux perturbations mondiales : analyse empirique de la sensibilité du MASI aux chocs externes

Abstract

Résumé :
Cet article examine la sensibilité du marché boursier marocain aux perturbations mondiales à partir d’une analyse empirique centrée sur le MASI. Dans un environnement international marqué par la volatilité financière, les tensions géopolitiques, les chocs énergétiques et le resserrement des conditions monétaires, la question de la transmission des chocs externes aux marchés émergents revêt une portée analytique majeure. L’objectif de cette recherche est d’identifier les canaux externes par lesquels les perturbations mondiales affectent le rendement du MASI et de déterminer lesquels demeurent robustes après contrôle des principales fragilités économétriques associées aux données financières journalières. L’étude adopte une démarche quantitative empirique fondée sur un raisonnement hypothético-déductif. Elle mobilise des données journalières couvrant la période allant du 31 janvier 2012 au 6 mars 2026. Le rendement du MASI est mis en relation avec plusieurs variables externes : le CAC 40, le S&P 500, le MSCI Emerging Markets, le VIX, le Brent et la variation du taux américain à dix ans. Après transformation des séries, l’analyse repose sur des statistiques descriptives, une matrice de corrélation, des tests de stationnarité ADF, des régressions linéaires multiples, des tests de diagnostic des résidus, puis une correction robuste de type HAC/Newey-West. Les résultats montrent que le MASI présente les propriétés usuelles des rendements financiers journaliers : non-normalité, asymétrie négative et leptokurtose. Les corrélations révèlent une insertion réelle mais incomplète du marché marocain dans les dynamiques internationales. Les estimations économétriques indiquent que le marché marocain réagit aux perturbations mondiales, mais selon une logique sélective. Après correction robuste, les effets du CAC 40 et du MSCI Emerging Markets demeurent positifs et statistiquement significatifs, tandis que ceux du VIX, du Brent et de la variation du taux américain à dix ans ne présentent pas de robustesse suffisante dans la spécification retenue. Ces résultats suggèrent que la sensibilité externe du MASI transite principalement par le canal européen et par celui des marchés émergents. L’article met ainsi en évidence une forme de fragilité sélective du marché marocain face aux perturbations mondiales, plutôt qu’une dépendance uniforme à l’ensemble des signaux financiers internationaux.

Mots-clés : marché boursier marocain, perturbations mondiales, contagion financière, marchés émergents, CAC 40, volatilité, sensibilité externe